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is a leading semiconductor intellectual-property supplier, designing chip technology that is used in high-tech gadgets, including most of the world’s mobile phones. The company then licenses that tech out to the industry’s major players and collects royalties. Roughly five chips in every smartphone are based on ARM’s design and that number’s increasing as the mobile Internet continues to grow.One of ARM Holdings’ biggest customers is . The Cupertino, Calif.-based company licenses its processor
ARM Holdings는 선도적인 반도체 지적 재산 공급업체로,
세계적인 모바일 폰을 포함한 고급 기기에 사용되는 칩 기술을 설계합니다.
그 이후 다음 해당 기술을 업계의 주요 플레이어들에게 라이선스로 제공하고
로열티를 수급합니다.
거의 모든 스마트폰에는 ARM의 디자인을 기반으로 한 칩이 약 다섯 개 포함되어 있으며,
이 수는 모바일 인터넷의 성장에 따라 증가하고 있습니다.
ARM Holdings의 가장 큰 고객 중 하나는 쿠퍼티노에 본사를 둔 회사입니다.
이 회사는 ARM의 프로세서를 라이선스로 사용합니다.
IPO and tech enthusiasts are excited about the Arm Holdings Plc initial pubic offering, and with good reason: it’s the first big tech IPO in more than two years.
A lot is riding on its success. In this case, “success” for investors means demand is high and the price rises in the weeks and months after the IPO.
Still, initially the deal will mostly be lacking one natural buyer: Exchange Traded Funds.
Arm will be launching its IPO Thursday on the Nasdaq, selling 95.5 million shares at $51, the high end of the expected price range of $47-$51.
Tech investors increasingly use ETFs to gain exposure to broad tech sectors, and subsectors, like semiconductors.
However, some investors who would like to get immediate exposure to the Arm IPO through ETFs may be disappointed.
IPO와 기술 열광자들은 Arm Holdings Plc의 공개기업 청약에 흥분하고 있으며,
그 이유가 있습니다. 이는 2년 이상만의 큰 기술 IPO입니다.
이 IPO의 성공에 많은 것이 달려 있습니다.
투자자들에게 있어서 "성공"은 수요가 높고
IPO 이후 몇 주와 몇 달 동안 주가가 상승하는 것을 의미합니다.
그러나 초기에는 ETF(상장지수펀드)라는 자연스러운 매수자가 대부분 부재할 것입니다.
Arm은 목요일에 Nasdaq에서 IPO를 시작하여
1주당 $51로 95.5만 주를 판매할 예정이며,
예상 가격 범위인 $47-$51의 상단에서 거래가 이루어질 것입니다.
기술 투자자들은 점점 더 넓은 범위의 기술 부문 및 반도체와 같은 하위 부문에 노출되기 위해 ETF를 사용합니다.
그러나 Arm IPO를 통해 즉각적인 노출을 원하는 일부 투자자는
ETF를 통해 실망할 수 있습니다.
ETF indexes have inclusion rules
ETFs are generally a desirable target for corporations to sell stock to because the ownership base skews toward passive and long-term ownership.
However, this particular IPO highlights several difficulties that even large companies like Arm have in acquiring a broader ownership base through ETFs.
For the most part, ETFs are structured to track indexes. These indexes have rules that must be carefully adhered to in order to qualify for inclusion.
Unfortunately, partly due to Arm’s own decisions and partly due to the way the major indexes are constructed, ARM initially appears to be ineligible for the largest ETFs.
ETF 지수에는 포함 규칙이 있습니다.
ETF는 일반적으로 기업이 주식을 판매하기에 이상적인 대상입니다.
왜냐하면 소유권 기반은 수동적이고 장기간 보유로 치우쳐져 있기 때문입니다.
그러나 이번 IPO는 Arm과 같은 대기업조차도 ETF를 통해 더 넓은 소유권 기반을 확보하는 데 어려움을 겪는 몇 가지 난점을 강조합니다.
대부분 ETF는 지수를 추적하는 구조로 되어 있습니다. 이러한 지수에 포함되기 위해서는 주의 깊게 준수해야 할 규칙이 있습니다.
불행히도, Arm의 자체적인 결정과 주요 지수의 구성 방식으로 인해 ARM은 초기에 가장 큰 ETF에 포함될 자격이 없어 보입니다.
Problem #1: Arm is not in the S&P 500
The largest index provider is S&P Global. To be included in broad technology ETFs like the SPDR Technology ETF (XLK), which tracks the S&P 500 Technology index, a stock must first be in the S&P 500, which Arm is not.
The first problem is that Arm is not a U.S. company, it’s British — which generally would exclude it from the S&P indexes.
“It is unlikely it would be included in the S&P 500 given its domicile is in the UK,” Matt Bartolini, head of SPDR Americas Research at State Street Global Advisors, told me. “That would exclude it from inclusion out of the gate.”
State Street runs a large suite of ETF products that are tied to S&P indexes, including the largest ETF in the world, the SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Howard Silverblatt at S&P Global also noted that S&P requires a stock to have traded for one year and that the sum of the most recent four consecutive quarters’ GAAP should be positive, along with the most recent quarter.
문제 #1:
Arm은 S&P 500에 포함되어 있지 않습니다.
가장 큰 지수 제공업체인 S&P 글로벌에서는 Arm과 같은 기업이 포함되기 위해서는
먼저 S&P 500에 속해야하는데, Arm은 그렇지 않습니다.
첫 번째 문제는 Arm이 미국 기업이 아닌 영국 기업이라는 점입니다.
일반적으로 이는 S&P 지수에서 제외되는 요인입니다.
State Street Global Advisors의 SPDR Americas Research 부서장인
매트 바르톨리니는 "영국에 본사가 있는 것으로 알려져 있으므로 Arm은
S&P 500에 포함될 가능성이 매우 낮습니다."라고 말했습니다.
"이는 초기에 포함에서 제외될 것입니다."
State Street는 S&P 지수에 연동된 다양한 ETF 제품을 운영하고 있는데,
그 중에서도 세계에서 가장 큰 ETF인 SPDR S&P 500 ETF (SPY)를 운영하고 있습니다.
S&P 글로벌의 하워드 실버블랫도 S&P가 주식이 1년 동안 거래되었어야 하며,
가장 최근 4분기의 GAAP 합과 가장 최근 분기가 양수여야 한다고 언급했습니다.
Next problem: a free float below 10%
Many tech companies now routinely float very small amounts of stock (10%-15% of the shares outstanding), because restricting supply increases the chance for higher prices.
But Arm appears to be particularly parsimonious, floating roughly 9.3% of the company, according to Renaissance Capital.
That is another problem for many ETFs, which generally require that a company float 10% or more of the shares to be eligible for inclusion.
That’s the case with the S&P indexes, Bartolini tells me, as well as the largest semiconductor ETF, the Van Eck Semiconductor ETF (SMH), which also requires a free float of 10% or more.
Van Eck CEO Jan Van Eck told CNBC on Monday that his firm was still evaluating whether Arm would be eligible for inclusion in his ETF.
Other index firms used by ETFs have float requirements as well. Todd Sohn, who covers ETFs at Strategas, tells me that Vanguard Total U.S. Market (VTI), which uses the CRSP U.S. Total Market Index, also requires a 10% float for fast-track IPOs.
There are ways to get the float above 10%. First, SoftBank could exercise the greenshoe, an optional over-allotment of stock which could add an additional 15% of shares, which would put them just over a 10% float.
When would that happen? “In general, it’s not announced in connection with the pricing, though it can be,” Matt Kennedy from Renaissance Capital told me. “It can also be disclosed a couple days afterward when they announce the closing. Or, at the very latest, a month or so afterward in an 8-K or 10-Q filing.”
Another way is simply to sell additional shares after the six-month lockup period expires.
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